亚博体育平台| bet365体育投注官网| 皇冠新2网址| lovebet体育| 足球盘口| 广东南海区盐步街道办| 北马里亚纳群岛| 六街社区| 下孟乡| 古辣镇| 前卫街| 中桥乡| 台湾同胞接待处| 大圐圙梁| 梅里斯街道| 新九乡| 圭塘街道| 上海儿童医学中心| 紫荆路街道| 火石坝村| 水台镇| 白玉乡| 教场坝| 太平寨镇| 北京华侨城南站| 金轮镇| 汤家| 北山村| 津塘路| 太阳岛| 澳门特区| 冀州镇| 石狮市人民法院祥芝法庭| 白婵圪旦| 建昌营镇| 石油资源| 卓洋乡| 何坑| 饶阳县| 寓园餐厅| 海角街道| 清河老街社区| 英豪学校| 广罗乡| 潘家园南里社区| 义路镇| 高桥中学| 南开四纬路| 新区国税局| 东坡路号| 旅游局| 西豆堤村委会| 大陆街道| 丽景花园| 瓦岗寨乡| 茶果村| 金星山| 胜拐村委会| 浙江拱墅区半山镇| 河口屯| 倪家| 小良镇| 第二南北主干道| 灵官庙| 兔场镇|

北京赛车有几年了

2018-08-14 19:06 来源:北京pk10投注网站

(2018-06-22)(2018-06-17)(2018-06-04)据中评社报道,26日下午应邀出席世界宗教博物馆举办的信俗文化资源交流中心成立暨历代福建方志致赠典礼时表示,《台海使槎录》与《重纂福建通志》是证明“钓鱼台”属于中国的重要史料,不但记载详细,也符合国际法上在发现之后的有效管理,日后若真到国际法庭打官司,他愿提供服务表示,过去研究“钓鱼台”问题时,发现方志的帮助很大,他接触到文献,证明钓鱼岛是中国的他指出,最重要的资料是清朝首任御史黄叔璥写的《台海使槎录》,里面描述去钓鱼岛的方式非常细,代表作者黄叔璥一定去过,而且当时的水师也去巡逻,这份资料对于学国际法的人非常重要,不但详细的记载,也符合国际法上在发现之后有效的管理还指出,另一个重要资料是《重纂福建通志》,里面讲到钓鱼岛是交通要道,也就是明清时代与琉球王国经常往来,每一任琉球国王登基时都一定有明清的册封使,都是从福建泉州出海,一定经过,然后经过花瓶屿、梅花屿、彭家屿,然后是钓鱼岛、黄尾屿、赤尾屿,到赤尾屿后就碰到黑水沟在强调了史料的重要性后,又表态称,将来如果有机会到国际法庭去打官司的话,他愿意提供服务有这些资料在,在国际学术界会比较有用,对研究这个领域的人也很有帮助中评社就此评论称,是“老保钓”,曾经就钓鱼岛属于谁的问题与李登辉唇枪舌战,他如今的言论证明其还“心系保钓”中评社认为,中国海警船近年不时巡航钓鱼岛,表明了中国“保钓”成功的决心和实力此前据国家海洋局消息,2018年6月25日,中国海警2308、2501、2166、35115舰船编队在中国钓鱼岛领海内巡航方面因此“跳脚”,放送协会25日报道称,这是继本月5日后中国公务船再次驶入钓鱼岛附近海域,为今年第12天外务省官员当天向中国大使馆表示抗议,宣称政府“无法接受”政府随即将首相官邸危机管理中心情报联络室升级为官邸对策室,负责对中方船只进行情报收集和警戒监视针对钓鱼岛问题,中国外交部发言人华春莹1月26日在例行记者会上表示,钓鱼岛及其附属岛屿自古以来就是中国固有领土,中国对钓鱼岛的主权拥有充分的历史和法理依据日方所作所为丝毫改变不了钓鱼岛属于中国的客观事实,中方维护钓鱼岛领土主权的决心坚定不移向好友推荐本贴:标题:《马英九:史料证明钓鱼岛属于中国愿帮助打国际官司》地址:http:///Article/201806/上一贴:下一贴:藏汉文化考述简介《藏汉文化考述》是著名藏学家王尧先生有关汉藏文化交流的文论集锦。

这家医院有中医科医生吗?”“您别急,中医科就在三楼,要在楼上挂号,我这就陪您去中医科就诊。(责编:陈冰旭)

徐林说,有一次在香格里拉做脑瘫手术,当地海拔3300米左右,每台手术结束必须去吸氧,再做第二台。姜信治要求,一要树立长期作战的思想。

玉树州工会常务副主席昂文格来在欢迎辞中介绍了玉树州的观赏石资源和观赏石文化发展现状。三江患者得实惠2018年1月10日上午11点30分,昌都市人民医院发生了惊险一幕:一名重度窒息新生藏族男婴呼吸心跳停止。

医学行业便是其中之一。中非命运共同体的感召力,根植于真诚友好的相处之道。

援藏,东海之滨、万里高原奏响同一曲高歌:“西藏同胞是祖国大家庭的兄弟姐妹,西藏的困难就是我们的困难,我们要全力支援西藏建设……”就是这一共同的心声,浙江省驻比如县援藏工作组书写了一段饱含着浓浓浙藏真情的华彩乐章。北京赛车有几年了”尼玛格桑说。

“之所以这样,一是要用优质的服务给顾客留下好印象,争取赢得更多顾客的青睐。预计2018-2019年度欧洲对美国大豆需求量约为1530万吨,这还不到原预计的中国购买力的六分之一。

-全部主屏分辨率100×80像素1000×600像素101×56像素101×64像素101×65像素101×67像素101×80像素102×64像素102×80像素1024×480像素1024×600像素1024×720像素1024×768像素1024×800像素112×64像素112×80像素1136×640像素120×112像素120×120像素128×104像素128×128像素128×48像素128×60像素128×64像素128×90像素128×96像素1280×600像素1280×720像素1280×760像素1280×768像素1280×800像素1280×960像素130×130像素1366×768像素141×128像素143×128像素144×120像素144×128像素148×116像素150×100像素160×120像素160×126像素160×128像素160×132像素160×138像素160×160像素160×96像素162×132像素1680×1050像素170×128像素174×144像素176×132像素176×144像素1794×1080像素180×100像素184×152像素1920×1080像素196×160像素200×128像素200×176像素208×104像素208×176像素208×208像素216×160像素216×162像素220×128像素220×160像素220×170像素220×176像素220×220像素240×120像素240×160像素240×172像素240×176像素240×230像素240×240像素2560×1600像素260×240像素300×240像素320×208像素320×240像素320×320像素320×480像素352×324像素352×416像素360×240像素400×200像素400×240像素400×280像素400×320像素400×360像素412×240像素416×352像素427×240像素432×240像素432×320像素440×240像素480×240像素480×270像素480×272像素480×320像素480×360像素480×480像素524×480像素600×360像素600×480像素640×200像素640×240像素640×320像素640×360像素640×480像素720×405像素720×480像素800×345像素800×352像素800×354像素800×480像素825×480像素850×480像素852×480像素854×480像素864×480像素870×480像素96×39像素96×40像素96×44像素96×49像素96×64像素96×65像素96×68像素96×85像素96×96像素960×480像素960×540像素960×640像素98×64像素销售人员也是特别忙碌,不厌其烦地回答选书家长的问题,有的则忙着将一摞摞新到的书分置到书架上。

面向特定领域的人工智能技术(即专用人工智能)由于任务单一、应用背景需求明确、领域知识积累深厚、建模计算简单可行,更容易实现单点突破,在局部智能水平的单项测试中可以超越人类智能。从事医疗行业多年,夫妻俩深知生命的脆弱和无力,更懂得救命时血液的宝贵,从1997年参加工作以来,董毅坚持每年义务献血两次,至今已累计献血近万毫升,爱人方敏受他的感染,也加入到义务献血的队伍,总计献血13次,累计3000多毫升。

同时,拉萨市环保部门也分析认为环境保护税对企业产生的积极效应体现在“一降两增三促进”,一降就是降低污染物的排放量,从申报数据来看,拉萨市主要应税污染物有大气污染物和水污染物,其排放量较去年同期均呈现下降的趋势,特别是二氧化硫、氮氧化物等主要的大气污染物以及化学需氧量,氨氮等主要的水污染物的排放量下降。国家体育总局赴藏调研组一行对西藏自治区党委、政府长期以来对体育工作的关心支持表示感谢,对西藏经济社会发展取得的显著成绩表示由衷祝贺,并简要介绍了情况。

2018年7月19日,是值得加木村全体村民铭记的日子。-全部设备类型12伏网络供电适配器组件1体化智能路由器4WAN口路由器4WAN口网吧级路由器5伏网络供电适配器组件ADSL2+路由器ADSL路由器Cable/DSLCable路由器DDN专用路由器DSL路由器IDSL路由器IP分享路由器ISDN路由器NP架构宽带路由器SDSL路由器SOHOVoIP路由器VPNVPN防火墙路由器安全路由器安全网关办公级宽带路由器大型网吧专业路由器大中型企业的中心模块化路由器单WAN口路由器单WAN口网吧级路由器电力猫电信级防攻击宽带路由器电信级路由器多WAN汇聚路由器多WAN口VPN宽带路由器多WAN口路由器多WAN口免疫墙路由器多WAN口企业级宽带路由器多WAN口网吧路由器多WAN免疫墙路由多端口企业宽带路由器多功能路由器多路带宽汇聚路由器多协议高端路由器多业务多业务访问路由器多业务接入路由器多业务开放路由器防病毒免疫墙路由器防火墙路由器访问路由器分枝路由器负载均衡路由器高端多业务路由器高端路由器高端企业级路由器高速SOHO宽带路由器高性能千兆路由器高性能运营商级宽带路由器功能极速宽带路由器骨干级路由器骨干企业级路由器固定和模块化路由器固定配置访问路由器固定配置路由器固化路由器管理型宽带路由器核心汇聚企业级路由器核心业务路由器互联网路由器集成VPN路由器集成多业务路由器集成化路由器家庭宽带路由器家庭型宽带路由器家用防火墙路由器交换路由器接入接入汇聚路由器接入级路由器开放多核企业级路由器可信多业务宽带路由器宽带宽带VPN路由器宽带高速缓存路由器宽带路由网关宽带网关路由器宽频路由器路由器迷你型宽带路由器模块化模块化安全路由器模块化多功能路由器模块化多业务路由器模块化分支路由器模块化接入路由器模块化中心路由器模块智能接入路由器企业分支路由器企业核心汇聚路由器企业级企业级安全宽带路由器企业级高性能路由器企业级宽带路由器企业级宽带路由网关企业级网吧路由器企业宽带路由器企业网吧骨干路由器企业网关企业型宽带路由器千兆级防攻击核心宽带路由器千兆宽带路由网关千兆路由器全千兆防火墙架构宽带网关/路由器入门级宽带路由器上网行为管理路由器双WAN口VPN路由器双WAN口高速路由器双WAN口路由器双WAN口网吧级路由器双WAN口网吧专用宽带路由器双WAN路由器双WAN网络安全路由器双核千兆网吧级路由器双核千兆网吧路由器双以太网单串口模块化路由器铁壳路由器通用交换路由器万兆核心宽带路由器万兆交换式模块化路由器网吧/企业级路由器网吧高缓存路由器网吧共享专用路由器网吧级路由器网吧宽带路由器网吧双WAN路由器网吧型网吧专用宽带路由器网吧专用路由器网吧专用路由器,多功能路由器网吧专用双WAN口路由器网吧专用双口路由器网络安全袖珍线速IP路由器业务分支路由器应用服务器路由器硬件路由器邮件网关远程分支路由器增强型安全路由器增强性宽带路由器智能接入业务路由器智能宽带路由器智能型宽带路由器智能型路由器智能业务分支路由器智能业务企业级路由器智能业务中心路由器中小企业套装中心汇聚路由器

新2网址一个善举也许渺小,但若人人行动起来,让爱心传递、感动长存,我们就能共创一个善意融融、大爱洋溢的美好世界。这家医院有中医科医生吗?”“您别急,中医科就在三楼,要在楼上挂号,我这就陪您去中医科就诊。

之所以选择和陈毅合作,就是因为他有多年经营快递公司的经验。集成脚本语言以自动执行任务可配置键盘映射列/块模式编辑十六进制编辑器可以编辑任何二进制文件,并显示二进制和ASCII视图命名的模板HTML工具栏,对常用的HTML功能作了预配置网络搜索工具栏:高亮显示文本并单击网络搜索工具栏按钮,从编辑器内启动搜索加亮词语文件加密/解密使用自己的密钥加密敏感的源代码文件与UltraSentry集成(可选)以安全地销毁原始未加密文件仅在UltraEdit内解密文件与UltraSentry集成,以安全删除UltraEdit临时文件。

长期以来,柴达木盐湖资源开发都以钾肥生产为主,而作为伴生物每生产1吨钾肥就要产生大约10吨水氯镁石。“当时已经是6月底了,在家乡已经是盛夏时节了,而在这里,当路线翻越老孜大阪时,漫天飞舞的雪花,一路翻山越岭,车蜿蜒行走在悬崖绝壁之上,总能让人惊出一身冷汗,时时刻刻感觉命悬一线,塌方、泥石流……还时不时有高山落石滚下来。

(通讯员周建跃温红蕾黄洁莹)(责编:陈冰旭)3年来,通过组团式医疗援藏,“1+7”医院实现了历史性进步:332种“大病”不出自治区,1914种“中病”不出市地,常见病不出县区就能治疗;门诊量、住院量、手术量分别比2014年增长了%、%、%;孕产妇住院分娩率比2014年升高了%;330万西藏各族干部群众在家门口享受到了内地高水平的医疗服务。

他们将牦牛当作亲人看待,从降生之日起便成为了藏族家庭中的一员,拥有自己的名字,生病的时候得到照顾,最终在悲悯的诵经声中离去。另一方面,要开放还是要封闭,要互利共赢还是要以邻为壑,国际社会再次来到何去何从的十字路口。

“我们要实打实地为基层服务,开展义诊活动,为患者解除病痛,把温暖送到藏族同胞的心坎上。在开行拉萨至日喀则“唐竺古道号”品牌列车的基础上,“唐竺古道号”品牌列车向当雄、那曲和西宁延伸,在丰富品牌内容的同时,青藏铁路公司将不断提高服务意识、提升服务质量,通过品牌列车载体,增加西藏独特的民族文化知名度,为促进地方经济和旅游业发展作出更大的贡献,并致力于与自治区旅发委共同打造西藏世界重要旅游目的地,走西藏旅游“特色、高端、精品”发展之路。

一次,14岁的南加扎西和他父亲在采集虫草时突遇棕熊袭击,父亲不幸去世,自己严重受伤,左上腹、右大腿和臀部开放性伤口,肠管外漏,被送到那曲人民医院时已处于病危状态。不加强党的政治建设,或者党的政治建设偏离正确轨道、出了问题,就会丧失政治上的先进性。

(责编:郭爽)”卫强说。

经相关专家鉴定,确认为金钱豹。推荐这是一个血性团队打造的血性作品,抛却足以舔屏的一群军旅小鲜肉不说,电视剧的拍摄难度、精神高度,远远超过了8848米--珠穆朗玛峰,人们心中神峰的高度。

2013年10月,拉萨烈士陵园抢救保护领导小组(以下简称“抢救办”)成立,领导小组办公室设在拉萨市民政局。记者了解到,此次参与吉隆舞蹈的演员欧珠旺姆、旺姆次仁、卓嘎、向巴曲西、公秋措姆、巴桑拉姆都是藏族女孩,她们是第一次参加自治区旅发委组织的文化交流活动。

整个清理工作并没有因为下雨而停止。简介:《五百佛像集》是瑞士黎世大学民族学博物馆编著的文物图书。

而人工智能创作的小说《一台电脑写一篇小说的一天》,则通过了日本“星新一文学奖”初审第一轮。【办理渠道】主管税务机关办税服务厅(场所)。

hg0088在一次次抢救与言传身教中,医疗援藏人才把先进技术和经验传授给了昌都市人民医院医护人员。近3年来,先后组织14名学员到对口支援医院接受培训。

新版增加查看远程系统信息和管理,结果导出为HTML、XML功能。而中国航天科工集团二院研究员杨宇光有不同意见。

夜深了,亚格博工作室的灯还亮着,他还在整理明天要和出版社谈话的内容,为出版一本和牦牛相关的论文集准备着。图为7月23日,清华大学附中陈明秋老师为来自林芝二高的同学们上了一堂心理素质拓展课。

(责编:陈冰旭)他们,是湖北省妇幼保健院妇科专家董毅和方敏,他们是工作中的同事,生活中的伴侣,是接力援藏的医生夫妻档。

而与之相比,通往塔尔寺景区的西宁南收费站7月的车流量比去年同期增长了约8000辆。40年过去了,每当回忆起来,那些温暖的过往、有趣的片段以及藏族老战友们的音容笑貌犹在眼前。

2016年,阿里地区人民医院创成“二甲”。-全部主屏分辨率100×80像素1000×600像素101×56像素101×64像素101×65像素101×67像素101×80像素102×64像素102×80像素1024×480像素1024×600像素1024×720像素1024×768像素1024×800像素112×64像素112×80像素1136×640像素120×112像素120×120像素128×104像素128×128像素128×48像素128×60像素128×64像素128×90像素128×96像素1280×600像素1280×720像素1280×760像素1280×768像素1280×800像素1280×960像素130×130像素1366×768像素141×128像素143×128像素144×120像素144×128像素148×116像素150×100像素160×120像素160×126像素160×128像素160×132像素160×138像素160×160像素160×96像素162×132像素1680×1050像素170×128像素174×144像素176×132像素176×144像素1794×1080像素180×100像素184×152像素1920×1080像素196×160像素200×128像素200×176像素208×104像素208×176像素208×208像素216×160像素216×162像素220×128像素220×160像素220×170像素220×176像素220×220像素240×120像素240×160像素240×172像素240×176像素240×230像素240×240像素2560×1600像素260×240像素300×240像素320×208像素320×240像素320×320像素320×480像素352×324像素352×416像素360×240像素400×200像素400×240像素400×280像素400×320像素400×360像素412×240像素416×352像素427×240像素432×240像素432×320像素440×240像素480×240像素480×270像素480×272像素480×320像素480×360像素480×480像素524×480像素600×360像素600×480像素640×200像素640×240像素640×320像素640×360像素640×480像素720×405像素720×480像素800×345像素800×352像素800×354像素800×480像素825×480像素850×480像素852×480像素854×480像素864×480像素870×480像素96×39像素96×40像素96×44像素96×49像素96×64像素96×65像素96×68像素96×85像素96×96像素960×480像素960×540像素960×640像素98×64像素

欧盟新闻发言人米娜安德丽娃(MinaAndreeva)在布鲁塞尔对记者说:“如果你们通读联合声明的话……就会发现,声明中没有提到农业,但是有提到农民和大豆,那是讨论的一部分,我们也将就此继续推进”。红外相机拍摄到的雪豹影像。

不能回家,不能吃母亲包的除夕饺子,加上交通闭塞、信息不畅,我心中充满了失落和孤寂。”著名物理学家霍金生前反复告诫。

-全部设备类型12伏网络供电适配器组件1体化智能路由器4WAN口路由器4WAN口网吧级路由器5伏网络供电适配器组件ADSL2+路由器ADSL路由器Cable/DSLCable路由器DDN专用路由器DSL路由器IDSL路由器IP分享路由器ISDN路由器NP架构宽带路由器SDSL路由器SOHOVoIP路由器VPNVPN防火墙路由器安全路由器安全网关办公级宽带路由器大型网吧专业路由器大中型企业的中心模块化路由器单WAN口路由器单WAN口网吧级路由器电力猫电信级防攻击宽带路由器电信级路由器多WAN汇聚路由器多WAN口VPN宽带路由器多WAN口路由器多WAN口免疫墙路由器多WAN口企业级宽带路由器多WAN口网吧路由器多WAN免疫墙路由多端口企业宽带路由器多功能路由器多路带宽汇聚路由器多协议高端路由器多业务多业务访问路由器多业务接入路由器多业务开放路由器防病毒免疫墙路由器防火墙路由器访问路由器分枝路由器负载均衡路由器高端多业务路由器高端路由器高端企业级路由器高速SOHO宽带路由器高性能千兆路由器高性能运营商级宽带路由器功能极速宽带路由器骨干级路由器骨干企业级路由器固定和模块化路由器固定配置访问路由器固定配置路由器固化路由器管理型宽带路由器核心汇聚企业级路由器核心业务路由器互联网路由器集成VPN路由器集成多业务路由器集成化路由器家庭宽带路由器家庭型宽带路由器家用防火墙路由器交换路由器接入接入汇聚路由器接入级路由器开放多核企业级路由器可信多业务宽带路由器宽带宽带VPN路由器宽带高速缓存路由器宽带路由网关宽带网关路由器宽频路由器路由器迷你型宽带路由器模块化模块化安全路由器模块化多功能路由器模块化多业务路由器模块化分支路由器模块化接入路由器模块化中心路由器模块智能接入路由器企业分支路由器企业核心汇聚路由器企业级企业级安全宽带路由器企业级高性能路由器企业级宽带路由器企业级宽带路由网关企业级网吧路由器企业宽带路由器企业网吧骨干路由器企业网关企业型宽带路由器千兆级防攻击核心宽带路由器千兆宽带路由网关千兆路由器全千兆防火墙架构宽带网关/路由器入门级宽带路由器上网行为管理路由器双WAN口VPN路由器双WAN口高速路由器双WAN口路由器双WAN口网吧级路由器双WAN口网吧专用宽带路由器双WAN路由器双WAN网络安全路由器双核千兆网吧级路由器双核千兆网吧路由器双以太网单串口模块化路由器铁壳路由器通用交换路由器万兆核心宽带路由器万兆交换式模块化路由器网吧/企业级路由器网吧高缓存路由器网吧共享专用路由器网吧级路由器网吧宽带路由器网吧双WAN路由器网吧型网吧专用宽带路由器网吧专用路由器网吧专用路由器,多功能路由器网吧专用双WAN口路由器网吧专用双口路由器网络安全袖珍线速IP路由器业务分支路由器应用服务器路由器硬件路由器邮件网关远程分支路由器增强型安全路由器增强性宽带路由器智能接入业务路由器智能宽带路由器智能型宽带路由器智能型路由器智能业务分支路由器智能业务企业级路由器智能业务中心路由器中小企业套装中心汇聚路由器“因为路上抛洒的砂石不仅会影响过往车辆正常通行,被碾压的砂石还容易弹到过往车辆上,容易对路边行人造成伤害,所以在早上6点30分左右,我们就赶到了这里,开始清扫作业。

为保证手术安全,他们连夜从玛曲县赶回合作市,利用神经阈值刺激仪,为患者做了腰骶段选择性脊神经后根切断术。如属流动人口适龄幼儿,在上述材料基础上,还须提供父母(法定监护人)在拉萨市区的本地暂住证或居住证。

“山南群众缺什么、盼什么,援藏医疗队就谋什么、干什么。而曾经的拉格日村是远近闻名的贫困村。

为此,习近平提出,中方将实施10期人力资源开发合作项目,邀请五国专家共同规划新工业革命合作蓝图,提升金砖国家及广大新兴市场国家和发展中国家竞争力。阿里地区教体局体育科科长孙传伟告诉记者,近年来,随着阿里地区各族人民生活水平的不断提升,越来越多的群众有了更多的时间和精力,投身到体育运动和全民健身的热潮当中,此次赛马会正是阿里人民积极向上、健康生活的真实展现。

皇冠网址康马县委副书记、县长扎西多布拉说:“康马县涅如边境贸易文化交流会已成为集商贸洽谈、文艺演出、特色展示为一体的综合性边境贸易文化盛会,为康马县提供了一个展示特色文化的窗口。”图为7月24日,达珍和同学们在北京师范大学附中游学时表演藏族舞蹈。

责编:崇碧菡

 首页 >> 管理学 >> 公共管理
上市公司股份回购制度亟须重新修订
2018-08-14 10:41 来源:每日经济新闻 作者:朱邦凌 字号
关键词:A股;股票;股价;上市公司;股份

内容摘要:8月8日,中国证监会在部署近期将要重点推进和抓紧落实的五项工作时,特别提出要加大相关基础性制度改革力度,抓紧完善上市公司股份回购制度,促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。这也表明,继鼓励分红之后,股份回购受到了监管层的高度重视。

关键词:A股;股票;股价;上市公司;股份

作者简介:

  8月8日,中国证监会在部署近期将要重点推进和抓紧落实的五项工作时,特别提出要加大相关基础性制度改革力度,抓紧完善上市公司股份回购制度,促进上市公司优化资本结构、提升投资价值。

  这也表明,继鼓励分红之后,股份回购受到了监管层的高度重视。

  实际上,早在2005年,证监会就制定了《上市公司回购社会公众股份管理办法》,并在2008年公布了《关于上市公司以集中竞价交易方式回购股份的补充规定》。

  股份回购办法的公布,为上市公司积极进行股份回购提供了指引。特别是今年以来,多家上市公司以大笔资金回购股份。

  数据显示,截至7月30日,今年以来已有165家公司发布了股份回购计划,回购规模上限达到537亿元。大约100家公司实施了回购,回购资金规模已达124亿元,规模创新高。

  例如美的集团公告称,拟以自有资金不超过40亿元回购股份,这也成为A股历史上最大规模股票回购方案。

  不过,由于A股上市公司股份回购制度在实践中暴露出一些问题,致使上市公司股份回购中也出现了不少偏差。目前亟须结合A股实际,对十几年前制定的回购办法进行修改完善。

  我国2005年的股份回购办法明确指出:“上市公司回购社会公众股份是指上市公司为减少注册资本而购买本公司社会公众股份并依法予以注销的行为”。回购对上市公司具有正向作用:

  一是使公司股价上升或者稳定公司股价,维护公司形象。股份回购注销以后,在外流通股份变少,股价自然水涨船高。

  二是提高资金的使用效率。当公司可支配的现金流大大高于公司投入项目所需的现金流时,公司可以用富裕的现金流回购部分股份,从而增加每股盈利水平,提高净资产收益率。

  三是作为实行股权激励计划的股票来源。

  四是作为上市公司进行反收购的有效工具。

  最近,苹果公司市值突破万亿美元,此前该公司6月当季已透过股票回购返还股东200亿美元,今年返还给股东的金额更是达到创纪录的430亿美元。而在今年5月,苹果公司表示,将增加1000亿美元预算用于股票回购,最新一季回购的200亿美元便是千亿美元回购计划中的一部分。

  有分析师认为,股票回购是近期苹果股价上涨的主要因素。自2013年以来,股票回购为苹果贡献了42%的涨幅。

  2010年以来,港股公司回购金额同样持续增长,年均增速接近30%。全部港股公司2010年回购额仅为46.5亿港元,2017年总回购额达263.2亿港元。本轮集中回购从今年4月开始,近4个月内全部港股上市公司累计回购172亿港元,其中7月单月回购超100亿港元,创港股单月回购金额纪录。

  而在A股市场,上市公司在股份回购方面还存在一定的问题,主要表现在以下四个方面:

  首先,部分上市公司将股份回购单纯作为稳定股价的手段,作为救急之用。即公司回购时机基本都选择在股价暴跌之际,希望能够借此稳定股价。

  比如前期不少推出回购预案的上市公司,大多存在股东大比例质押股权等情况。有的公司希望通过股票回购,稳定或提振股价,不排除是为了降低大股东股权质押爆仓的压力。由于限定了较低的回购价格,一旦股权质押危机解除,回购往往就不了了之。这与境外公司在股价上涨过程的回购逻辑不同,A股公司鲜少在股价上升期推行回购股份的案例。

  其次,以市值管理、员工股权激励为目的的回购占比高,这也容易沦为“忽悠式”回购。

  A股存在大量因激励对象离职以及业绩不达标等因素而实施的股票回购,也就是说,这些回购根本没有对二级市场上的股价产生任何正面的影响。大多数A股公司的回购并没有减少股票数量,只是换了持有人,一旦市场好转、股价上涨,这些股票又会重新抛向二级市场。

  而苹果等公司回购股票,都是直接将回购的股票注销,这样市场上流通的股份变少,上市公司每股收益提升,股价自然上涨。

  再次,A股股份回购总体规模不大。

  今年上半年,美国上市公司累计回购了逾6700亿美元股票,回购规模已超过2017年全年创下的5300亿美元纪录。A股回购金额虽然也创出了历史新高,但到今年7月耗资也仅约135亿元。

  最后,A股回购的上市公司结构不合理。大多数回购案例是处于业绩成长期的中小企业,而处于成熟期的蓝筹股反而很少回购。

  回购股份要求上市公司现金流充裕,中小公司本来现金就不算特别充裕,拿出一大笔钱实施回购将影响公司成长。因此,回购股份应该是以处于成熟期的大型企业为主。不少蓝筹股有大量的账面现金,经营进入稳定增长阶段也不需要大规模扩张,避免出现资金收益率过低。在这种情况下,应鼓励这样的上市公司在分红的同时,积极进行股份回购。

  以贵州茅台为例,2018年上半年账面货币资金为836.6亿元,扣除受限资金56亿元后,其不受限资金高达780.6亿元,沉淀了巨额的可用现金,但利息仅为18.5亿元,资金收益率为2.2%,净资产收益率为15.87%。假如贵州茅台没有重大资本性项目支出,但同时账面沉淀的巨额资金又无法创造高额收益率,那么公司账户上趴着的数百亿“闲钱”,能够拿出一部分进行股份回购,或进一步加大现金分红的话,将是回馈股东非常好的举措。  

作者简介

姓名:朱邦凌 工作单位:

转载请注明来源:中国社会科学网 (责编:闫琪)
用户昵称:  (您填写的昵称将出现在评论列表中)  匿名
 
所有评论仅代表网友意见
最新发表的评论0条,总共0 查看全部评论

中国社会科学院概况|中国社会科学杂志社简介|关于我们|法律顾问|广告服务|网站声明|联系我们
塘沽 游戏人生 命运石之门 我们是冠军 律政英雄
陵川 歌从黄河来 独闯天涯 终极蜘蛛侠 超级战舰
倒霉熊 校花的贴身高手 舟山 巴彦淖尔 磐安
大丰 绝代双骄 阿勒泰 漂亮的李慧珍 娘王
延庆 为她而战 崇左 灌云 华容